주식 투자자 관점에서 재무제표 행간을 읽어라: 데이터를 읽는 방법

저자의 관점

1. 재무제표는 기업이 외부에 잘 보이기 위해 만든 것이라, 전적으로 믿어서는 안 된다.
2. 은행이나 거래소 상장 심사 기준으로 바라보는 재무제표와, 투자자 관점에서 바라보는 재무제표는 다르다

책의 특징

1. 재무제표의 수치를 분석하는 방법과 그 이유에 대해서 말하고 있다.
   1. 비단 재무제표뿐만 아니라, 수치를 분석하는 영역에서 참고할 수 있는 내용이다.
2. 재무제표의 항목들에 대하여 어느 정도 기반 지식이 없다면, 책을 이해할 수 없다.
   1. 재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표에는 어떤 항목들이 있고, 항목들이 의미하는 바가 무엇인지에 대해서 정도는 알고 있어야, 책의 내용을 이해할 수 있다.
3. 재무제표를 읽는 방법에 대해서 말하고 있지만, 재무제표만으로는 주식투자를 해서는 안된다고 말하는 책이다.
   1. 투자할 기업에 직접 전화해보고 방문해서, 재무제표 상의 숫자로는 파악할 수 없는 것들을 파악해야 한다고 말한다.)

재무제표를 빠르고 정확하게 읽기 위한 원칙

1. 큰 숫자 위주로 파악하라
2. 단순 수치를 점검하는 것이 아니라 수치의 스토리를 파악해라
3. 절대적인 정답은 없다. 기업의 현재 상황에 따라 수치가 의미하는 바가 다르다
4. 재무제표 계정 과목을 서로 비교 분석하는 습관이 필요. 단순히 매출액만 보는 것이 아니라, 매출액과 매출채권, 재고자산, 유형자산 등 계정과목 간의 숫자 차이 비교하는 습관 필요
5. 분석은 투자할 기업을 찾아내기 위해서가 아니라 투자하면 안 되는 기업을 찾기 위해서 하는 것

1장: 생산적 주식 투자를 위한 재무제표 분석

이하의 내용은 전체 3장 중 1장의 내용을 주관적으로 중요하다고 생각한 내용을 정리한 것입니다.

1. 손익계산서 (필자 기준 중요도 매출액=영업이익>지배지분 당기순이익)

1. 매출액
1. 종목 선정의 대표 기준, 주가 상승의 가장 큰 원동력
2. 매출액이 전부는 아니지만, 매출액이 줄어드는 곳은 결국 실적이 안좋은 곳
2. 영업이익
1. 기업의 존재 의미, 단기적으로 기업의 주가에 가장 큰 영향
2. 영업이익을 내지 못하는 곳은 존립 자체가 어려움
3. 지배지분 당기순이익
1. 지배지분당기순이익과 영업이익이 크게 차이나는지 파악 필요
1. 크게 차이 난다면, 영업외 손익이 크다는 이야기. 해당 원인이 무엇인지 확인 필요
4. 매출원가, 판매비와 관리비 이해하기
1. 매출원가: 기업의 제품 생산 과정과 직접 관련이 있는 비용(생산직 근로자의 급여, 생산 관련 감가상각비는 매출원가에 반영)
1. 매출원가는 원재료비나 감가상각비, 생산직 직원 급여의 영향을 받기 때문에 기업의 의지대로 통제하기 어려움
2. 판매비와 관리비: 생산된 제품의 판매 활동이나 본사 관리활동과 관련한 비용(본사 관리부서 직원 급여, 본사 건물 감가상각비는 판관비에 포함)
1. 매출원가에 비해 상대적으로 기업이 통제하기 쉬움
2. 기업의 비용이 증가하더라도 매출원가가 아닌 판관비가 증가했다면, 기업 영입이익은 미래에 개선 가능 여지가 있음

2. 재무상태표(손익 계산서 상의 매출액 규모와 비교해야 제대로 분석 가능)

1. 유동자산
1. 현금 및 현금성 자산
1. 일반적으로 정상적인 기업은 7~15%의 현금자산 유지
2. 매출채권
1. 매출을 증가시키기 위해, 신용도가 확인안된 신규 거래처에 무리해서 제품을 팔았을 가능성 확인가능
2. 매출이 늘지 않았는데, 매출채권이 급증한 기업의 사례
3. 재고자산
1. 매출이 증가하지 않았는데 재고가 늘었다면 원인 파악 필요
2. 수주를 근간으로 하는 기업의 경우 재고자산이 조만간 매출로 인식될 가능성이 높음
2. 비유동자산
1. 유형자산
1. 제조업 같이 기반 시설이 필요한 경우, 매출을 일으키는데 큰 힘이 되는게 유형자산
2. 무형자산
1. 영업권
1. 타 기업을 인수할 때, 실제 가치를 초과하여 지불하는 금액, 일종의 권리금
2. 개발비
1. 신제품 개발에 들어가는 연구비용
3. 자산의 차감 계정
1. 매출채권과 대손 충당금
4. 자본 이해하기
1. 유상 증자는 자본 조달의 목적에 따라 악재(부실 기업의 필요 운전자본 충당)일수도 있고 호재(제품생산에 필요한 운전자본 충당)일수도 있다.
2. 자본금과 자본잉여금 변동이 자주 있는 것은, 영업에 필요한 비용을 벌어서 해결하지 못한다는 것
3. 부실기업일수록 자본금 변동이 자주 있고 큼

3. 현금흐름표(매수종목을 선정하는데 문제기업여부를 가장 확실하게 구분해주는 지표)

1. 영업활동, 투자활동, 재무활동 현금흐름표로 구성
2. 영업용 자산을 매각하는 것은 회생이 매우 어려운 상태

주식투자자 관점에서 재무제표 행간을 읽어라(스마트비즈니스) 김대욱

주식투자자 관점에서 재무제표 행간을 읽어라

1.